14.02.2023Lebensversicherungen

Für viele Häuslebauer (in spe) bergen die steigenden Leitzinsen eine große Herausforderung, denn die Finanzierungskonditionen verschlechtern sich zusehends. Eine gute Nachricht stellt die Zinsentwicklung hingegen für Lebensversicherungskunden dar: Weil die Versicherer voraussichtlich Mittel aus der Zinszusatzreserve entnehmen können, werden sie solventer und resilienter – und können in vielen Fällen mittelfristig die Überschussbeteiligung für die Kunden erhöhen, wenn die Zinsentwicklung anhält. 

Die Zinszusatzreserve wurde 2011 eingerichtet, damit die Versicherer ihren Verpflichtungen auch in einem anhaltenden Niedrigzinsumfeld dauerhaft und zuverlässig nachkommen können. Das Volumen dieses „Puffers“ wuchs seither kontinuierlich an und näherte sich Ende vergangenen Jahres der 100-Milliarden-Euro-Marke. In diesem Jahr aber wird sie erstmals schrumpfen, und zwar um gut 3 Milliarden auf 93 Milliarden Euro. Die entnommenen Mittel dürfen ausschließlich den Kunden zugutekommen, nicht den Versicherungsgesellschaften selbst oder ihren Aktionären. Kurzfristig müssen jedoch noch lang laufende „Hochprozenter“-Verträge aus der Vergangenheit mit Rückstellungen abgesichert werden.

Die jüngste Entwicklung unterstreicht deutlich, wie stark die Lebensversicherungsbranche von den Bewegungen am Kapitalmarkt abhängig ist. In den Jahren der extrem niedrigen Zinsen mussten die Anbieter erhebliche finanzielle Mittel zurückstellen, um älteren Garantieversprechen verlässlich nachkommen zu können. Viele der klassischen Lebens- und Rentenversicherungen aus den 1990er- und frühen 2000er-Jahren beinhalten Garantiezinsen, die weit über dem heutigen Niveau liegen. Um diese hohen Verzinsungen dauerhaft sicherzustellen, mussten Versicherer in Vorleistung gehen und ihre Bilanzen mit einer enormen Zusatzreserve stärken. Für die Unternehmen war dies eine anspruchsvolle Phase, in der Margen schrumpften und klassische Produkte schrittweise aus dem Neugeschäft verschwanden.

Mit dem Zinsanstieg verändert sich die Lage grundlegend. Die Kapitalanlagen werfen wieder höhere laufende Erträge ab, sodass die Branchenaufseher den Versicherern erlauben, erstmals seit Einführung der Reserve auf die aufgebauten Mittel zuzugreifen. Dies verbessert nicht nur die Eigenmittelpositionen, sondern schafft auch zusätzlichen Freiraum für eine attraktive Gestaltung der künftigen Überschussbeteiligungen. Für Kunden kann dies bedeuten, dass sich die lange vermisste Renditeperspektive klassischer Lebensversicherungen wieder aufhellt, insbesondere wenn die Zinskurve auch in den kommenden Jahren stabil bleibt oder weiter ansteigt.

Gleichzeitig zeigt sich, wie wichtig ein langfristig orientiertes Sicherungssystem wie die Zinszusatzreserve ist. Sie diente über ein Jahrzehnt hinweg als Schutzschild in schwierigen Marktphasen und verhinderte, dass Versicherer ihre Garantieverpflichtungen infrage stellen mussten. Der nun eingeleitete Abbau ist daher kein Zeichen der Schwäche, sondern vielmehr Ausdruck einer verbesserten Marktlage, in der die Unternehmen wieder stärker aus eigener Kraft wirtschaften können. Die Regulierung schreibt allerdings vor, dass die Entnahmen ausschließlich den Versicherten zugutekommen müssen – ein wesentlicher Aspekt, der das Vertrauen in das System stärkt.

Für viele Kunden dürfte darüber hinaus bedeutsam sein, dass die Lebensversicherer mittelfristig wieder Anreize schaffen können, sowohl für neue Verträge als auch für bestehende Policen. Höhere laufende Verzinsungen in der Überschussbeteiligung könnten das Neugeschäft nach Jahren der Zurückhaltung beleben. Gleichzeitig wird es für Bestandskunden attraktiver, ihre Verträge weiterzuführen, statt sie in Phasen der Unsicherheit voreilig zu kündigen oder beitragsfrei zu stellen.

Unverändert gilt jedoch: Die Branche steht weiterhin vor der Herausforderung, lang laufende Altverträge mit hohen Garantien zu bedienen. Diese Verpflichtungen bleiben bestehen, auch wenn die Zinsen wieder steigen, und erfordern ein ausgewogenes Risikomanagement. Für Versicherer bedeutet dies, dass der Abbau der Zinszusatzreserve behutsam erfolgen muss, um die Stabilität jederzeit zu gewährleisten. Für Kunden hingegen bedeutet es, dass die künftig erzielbaren Renditen zwar steigen können, sich aber nur allmählich entfalten werden.

Insgesamt deutet die Entwicklung darauf hin, dass die Lebensversicherung wieder an Attraktivität gewinnen könnte – nicht als kurzfristiges Renditeprodukt, sondern als langfristig verlässliche Säule der Altersvorsorge. Die Kombination aus stabilisierter Kapitalmarktlage, verbesserten Ertragsaussichten und der Möglichkeit, vorsichtig Reserven freizusetzen, schafft eine solide Grundlage für eine moderate Renaissance klassischer Vorsorgeprodukte. Für viele Sparer ist das ein willkommenes Signal in bewegten wirtschaftlichen Zeiten.